在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投(tó宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府u)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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